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Título: Estudos empíricos de fusõese aquisições no setor bancário brasileiro
Autor(es): Pessanha, Gabriel Rodrigo Gomes
Orientador: Calegario, Cristina Lelis Leal
Coorientador: Sáfadi, Thelma
Membro da banca: Kayo, Eduardo Kazuo
Membro da banca: Carvalho, Francisval de Melo
Membro da banca: Benedicto, Gideon Carvalho de
Membro da banca: Gonçalves, Luciene Resende
Assunto: Fusão e aquisição
Concentração de mercado
Retorno acionário
Redes neurais
Análise de sobrevivência
Merger and acquisition
Market concentration
Stock return
Neural networks
Survival analysis
Data de Defesa: 22-Mar-2016
Data de publicação: 20-Abr-2016
Referência: PESSANHA, G. R. G. Estudos empíricos de fusões e aquisições no setor bancário brasileiro. 2016. 324 p. Tese (Doutorado em Administração)-Universidade Federal de Lavras, Lavras, 2016.
Resumo: A presente pesquisa foi desenvolvida com o objetivo de identificar a existência de padrões de ocorrência nos processos de fusões e aquisições (F&A) nas instituições financeiras brasileiras (adquirentes e adquiridas), bem como os determinantes de concentração e estabilidade do mercado. O estudo pode ser classificado como descritivo-exploratório com abordagem quantitativa. Os dados utilizados no decorrer do trabalho se referem ao setor bancário brasileiro, estão compreendidos entre os anos de 1994 e 2015 e foram obtidos por meio da base de dados do Economática, do Banco Central, do Ipeadata e do KPMG. Para atingir os objetivos propostos, primeiramente estudaram-se, por meio da regressão linear múltipla, os determinantes de concentração e estabilidade do mercado acionário. Os resultados indicaram que as variáveis independentes incluídas nos modelos definem e explicam o comportamento das dependentes.Ressalta-se, entretanto, por ser tema central deste trabalho, a importância da variável fusões e aquisições (F&A), que apresentou relacionamento direto e significativo com os incrementos da concentração e variabilidade dos retornos do mercado acionário. Posteriormente, buscou-se identificar, por meio de análise discriminante linear (ADL), regressão logística (RL) e redes neurais artificiais (RNA), padrões de ocorrência das operações de F&A nas instituições adquirentes. Os padrões foram estudados em duas etapas. A primeira refere-se ao momento em que F&A ocorrem e a segunda em relação ao perfil assumido pela instituição nas estratégias (adquirida ou adquirente). Os resultados indicaram que as características econômico-financeiras da firma e as características de mercado e econômicas são decisivas para a ocorrência de tais estratégias. Ressalta-se que os resultados encontrados pelas redes neurais foram mais assertivos que as demais metodologias empregadas, todavia, na tentativa de sanar uma das limitações do referido método, propôs-se a utilização de uma modelagem híbrida com o ajuste a priori da ADL e RL, pois assim é possível fazer um estudo prévio do relacionamento entre as variáveis incluídas no modelo. Em seguida, foram avaliados os determinantes das F&A nas instituições adquiridas. A metodologia de análise de sobrevivência foi empregada nos dados econômico-financeiros a fim de se obter uma função do risco de ocorrência de F&A. Os resultados foram, na sua maioria, coerentes com a teoria e com as expectativas iniciais. Por fim, ressaltam-se a importância e a relevância dos resultados encontrados, dado o potencial de contribuição com a escassa literatura sobre F&A em mercados emergentes e para o atual debate acerca da concentração no setor bancário e dos seus efeitos sobre os retornos dos bancos adquirentes, mediante teste empírico das teorias já desenvolvidas e promoção de um patamar para novas pesquisas.
Abstract: This research was conducted in order to identify the existence of occurrence patterns in mergers and acquisitions (M & A)processes in Brazilian financial institutions (acquirers and acquired), as well as the determinants of concentration and market stability. The study can be classified as descriptive and exploratory with a quantitative approach to the problem. The data used in this work refer to the Brazilian banking sector, they are between the years 1994 and 2015 and were obtained through Economática database, Central Bank, Ipeadata and KPMG. To achieve the goals, first was studied by means of multiple linear regression, the determinants of concentration and stability of the stock market. The results showed that the independent variables included in the models define and explain the behavior of the dependent, it is noteworthy, however, being the central theme of this work, the importance of the variable mergers and acquisitions (M & A) presented a direct and meaningful relationship with the increments the concentration and variability of the stock market returns. Subsequently sought to identify, by linear discriminant analysis (LDA), logistic regression (LR) and artificial neural networks (ANN), occurrence patterns of M & A operations in acquiring institutions. The patterns were studied in two stages, the first refers to the time in which the M & occurs, and the second in relation to the profile assumed by the institution strategies (acquired or acquirer). The results revealed that the economic and financial characteristics of the firm and market characteristics and economic are decisive for the occurrence of such strategies. It is noteworthy that the results found by the neural networks were more assertive than the other methods used, however, in an attempt to remedy the limitations of this method, proposed the use of a hybrid modeling with setting a priori the ADL and RL as so it is possible to make a preliminary study of the relationship between the variables included in the model. Then studied the determinants of M & A in the acquired institutions. Survival analysis methodology was employed in the economic and financial data in order to obtain a function of the risk of M & A. The results were mostly consistent with theory and with the initial expectations. Finally, it emphasizes the importance and relevance of the results found given the potential contribution to the limited literature on M & A in emerging markets and to the current debate about the concentration in the banking sector and its effects on the returns of the acquiring banks by empirical testing of theories have developed and promote a level for further research.
URI: http://repositorio.ufla.br/jspui/handle/1/11078
Publicador: Universidade Federal de Lavras
Idioma: por
Aparece nas coleções: DAE - Administração - Doutorado (Teses)

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