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Please use this identifier to cite or link to this item: http://repositorio.ufla.br/jspui/handle/1/15094

Title: Efeito índice: determinantes da ocorrência no BOVA11 e IGCX
Other Titles: Index effect: determinants of occurrence in BOVA11 and IGCX
???metadata.dc.creator???: Almeida, Mário Sérgio de
???metadata.dc.creator.Lattes???: http://lattes.cnpq.br/4157408069497314
???metadata.dc.contributor.advisor1???: Carvalho, Francisval de Melo
???metadata.dc.contributor.referee1???: Benedicto, Gideon Carvalho de
???metadata.dc.contributor.referee2???: Francisco, José Roberto de Souza
???metadata.dc.contributor.referee3???: Ferreira, Roberto do Nascimento
???metadata.dc.contributor.referee4???: Campos, Renato Silvério
Keywords: Efeito índice
Análise de intervenção
Características dos entrantes
Mercado financeiro
Index effect
Intervention analysis
Characteristics of the entrants
???metadata.dc.date.submitted???: 27-Jul-2017
Issue Date: 3-Aug-2017
Citation: ALMEIDA, M. S. de. Efeito índice: determinantes da ocorrência no BOVA11 e IGCX. 131 p. Tese (Doutorado em Administração)-Universidade Federal de Lavras, Lavras, 2017.
???metadata.dc.description.resumo???: Nesta pesquisa, procurou-se analisar evidencias da ocorrência do Efeito Índice, ao longo do período entre 2005 e 2015, em relação às hipóteses presentes na literatura que explicam tal anomalia do mercado financeiro. O objetivo da pesquisa foi apresentar evidências estatísticas que sustentem a ocorrência do efeito no Ibovespa para então traçar um conjunto de características das empresas envolvidas nos movimentos de inclusão e exclusão das carteiras teóricas do índice, tendo como questões problema: Quais as hipóteses seriam mais adequadas para explicar o Efeito Índice no mercado financeiro brasileiro? Qual a estrutura patrimonial das empresas incluídas e excluídas considerando os indicadores financeiros e de mercado ? A abordagem teórica baseou-se nos fundamentos de finanças sobre a composição de carteiras e alteração de preços dos ativos no mercado, bem como a literatura disponível sobre os diferentes relatos de observação do efeito índice em diversos mercados. Também foram consultadas as diferentes publicações da BM&FBOVESPA sobre a elaboração, divulgação e normatização dos diferentes índices que fornece ao mercado. A coleta de dados utilizo u-se de séries de cotações, dados patrimoniais e financeiros e banco de notícias veiculadas pela BM&FBOVESPA, durante o período de análise. Após a elaboração de um estudo de eventos , algumas metodologias foram empregadas com o objetivo de fornecer conclusõ es estatisticamente comprovadas sobre os dados compilados. A análise de intervenção apresentou oscilações significativas nas séries de cotações. Os retornos anormais foram calculados com base em diferentes retornos de mercado para avaliação de desempenho diferenciado entre empresas incluídas e excluídas, e pela criação do BOVA11. Os resultados foram avaliados por meio de teste de hipótese para uma comparação mais criteriosa das médias. Foi observada uma quantidade maior de eventos com coeficiente com sinal esperado, entre os períodos de prévia e alteração das carteiras, em relação aos eventos com coeficientes de sinal invertido à expectativa. Foram observados retornos anormais não persistentes quando se observaram os testes de hipóteses em janelas de oitenta dias de negociação. Ambos os resultados sugerem uma explicação pela Hipótese de Pressão no Preço. Foi possível estimar um modelo de regressão logística que apresentou características de coeficiente positivo (Lucro Líquido, Variação de Valor de Mercado e Negociabilidade) e negativo (Tamanho) na explicação dos movimentos de inclusão e exclusão do índice. Essa caracterização das empresas sugere um aspecto informacional na divulgação das composições. Algo que, apesar de não ser intenção da BM&FBOVESPA, é condizente com a Hipótese de Conteúdo Informacional. A partir da apresentação de características patrimoniais e de mercado das empresas incluídas, inferiu-se a possibilidade de outros fatores influenciarem o processo de indexação, m esmo o índice apresentando critérios transparentes para listagem. Alguns resultados das empresas se mostraram influentes nesses movimentos de entrada ou não da carteira teórica do índice tais como maior lucratividade, maior valor de mercado e um tamanho relativamente menor.
Abstract: In this research, evidence of the occurrence of the index effect for the periods between 2005 and 2015 were analyzed in relation to the hypotheses present in literature, which explain such anomaly in the financial market. The objective of the research was to present statistical evidence that sustain the occurrence of the effect in Ibovespa to, later, trace a set of characteristics that suit the companies involved in the movements of inclusion and exclusion of the theoretical portfolios of the index. The issue questions were: Which hypotheses would be more adequate to explain the Index Effect in the Brazilian financial market? Which is the patrimonial structure of the included and excluded companies considering the financial and market indicators? The theoretical approach was based on finance fundaments over portfolio composition and price change of the actives in the market, as well as on the available literature on the different observation reports of the index effect in various markets. Different publications of the BM&FBOVESPA were consulted, concerning the elaboration, disclosure and standardization of the different indexes it provides the market. Data collection used quotation series, patrimonial and financial data and banks of news transmitted by BM&FBOVESPA, during the analyses period. After elaborating an event study, a few of the methodologies were employed with the objective of providing statistically proven conclusions regarding the compiled data. The intervention analysis presented significant oscillations in the quotation series. The abnormal returns were calculated based on different market returns for differentiated performance evaluation between included and excluded companies and with the creation of BOVA11.The results were evaluated by means of the hypothesis test for a more thorough comparison of means. A higher amount of event with coefficient presenting expected signal were observed, between the periods of precedent analysis and portfolio changes, concerning the events with signal inverted from the expected. Non-persistent abnormal returns were verified when observing the hypotheses tests in eighty-day negotiation windows. Both results suggest an explanation by the Price-Pressure Hypothesis. It was possible to estimate a logistic regression model presenting the positive (Net Profit, Market Value Variation and Negotiability) and negative (Size) coefficient characteristics from the explanation of the inclusion and exclusion movements of the index. This characterization of the companies suggest an informational aspect in the disclosure of the compositions. Despite not intended by BM&FBOVESPA, this is consistent with the Informational Content Hypothesis. With the presentation of the patrimonial and market characteristics of the included companies, the possibility of other factors influencing the indexation process can be inferred, notwithstanding the index presenting transparent criteria for listing. A few r esults obtained from the companies were shown to influence movements of input or no of the theoretical portfolio of the index, such as higher profitability, higher market value and a relatively smaller size.
URI: http://repositorio.ufla.br/jspui/handle/1/15094
Publisher: Universidade Federal de Lavras
???metadata.dc.language???: por
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