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Título: Precificação de ativos com risco no mercado acionário brasileiro: aplicação do modelo CAPM e variantes
Título Alternativo: Assets pricing in the Brazilian stock market: CAPM and variants application
Autor(es): Silva, Sabrina Soares da
Orientador: Salazar, German Torres
Coorientador(es): Calegário, Cristina Lelis Leal
Membro da banca: Antonialli, Luiz Marcelo
Amaral, Hudson Fernandes
Área de concentração: Organizações, Estratégias e Mudanças
Assunto: Análise de investimentos
Modelos de precificação de ativos
Capital Asset Pricing Model
Downside Capital Asset Pricing Model
Conditional Capital Asset Pricing Model
Mercado acionário.
Investment decisions
Asset pricing models
Stock market
Data de Defesa: 27-Fev-2007
Data de publicação: 12-Ago-2014
Referência: PEULE, R. M. A comunicação interna na administração pública: um estudo de caso na Unidade Regional EPAMIG Sul de Minas - URESM - Lavras, MG. 2010. 116 p. Dissertação (Mestrado em Administração)-Universidade Federal de Lavras, Lavras, 2010.
Resumo: Os modelos de precificação de ativos com risco buscam auxiliar na avaliação correta dos investimentos, assim como na compreensão da relação entre o retorno esperado dos ativos e seu risco. O Capital Asset Pricing Model (CAPM) e o Downside Capital Asset Pricing Modelo (D-CAPM), em suas versões estática e condicional, foram testados, neste estudo, com séries temporais e séries cross-section, buscando avaliar qual deles é mais adequado ao mercado de capitais brasileiro. Utilizaram-se, como amostra, 100 títulos, selecionados intencionalmente entre os mais negociados na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), no período de janeiro de 1995 a dezembro de 2005. Os títulos foram agrupados, segundo sua liquidez, em 14 carteiras, com 7 ou 8 títulos cada uma. Os resultados indicam que a seleção de investimentos pode ser feita tanto com base na utilização do CAPM, como com o D-CAPM, em suas versões estática e condicional, pois a relação entre retorno e risco pode ser explicada por esses modelos. Entretanto, constatou-se que a liquidez da carteira analisada, assim como a presença de mudanças estruturais na série utilizada, cuja presença tornou necessária a divisão da série em dois subperíodos, influencia nos resultados obtidos com esses modelos. O D-CAPM condicional explica melhor as variações nos retornos das carteiras de ações, analisadas em séries temporais, tanto para o período todo como para ambos os subperíodos. Com séries cross-section, os resultados obtidos no primeiro subperíodo foram superiores para o CAPM, enquanto, no segundo subperíodo, os resultados foram melhores com o D-CAPM. No período todo, os resultados foram similares com os dois modelos. De maneira geral, o D-CAPM apresentou melhores resultados para o mercado acionário brasileiro, sendo a versão estática mais indicada para carteiras mais líquidas, e a versão condicional para as carteiras menos líquidas.
The assets pricing models assist in the correct evaluation of the investments, as well as, to comprehend the relationship between the assets expected return and its risk. The Capital Asset Pricing Model (CAPM) and the Downside Capital Asset Pricing Model (D-CAPM), in their conditional and static versions, were tested in this study with time and cross-section series, in order to evaluate which one of them is the most adequate to the Brazilian stock market. It was used a sample of 100 assets, intentionally selected among the most negotiated at São Paulo Stock Exchange (Bovespa), from January 1995 to December 2005. Assets groups were joined, following their liquidity, in 14 portfolios, each one with 7 or 8 assets. The results indicated that the investment selection can be done using either the CAPM or the D-CAPM, in their conditional and static versions, because the relationship between the return and the risk can be explained by these models. Also, it was shown that the liquidity of the analyzed portfolios influenced the obtained results, and the division of the series in two sub periods was necessary due the presence of structural breaks. The conditional D-CAPM explained better the variations of the returns in the investment portfolio analyzed in time series for the whole period and the two sub periods. In the cross section series, the obtained results in the first sub period presented to be better for the CAPM, while, in the second sub period the D-CAPM presented better results. In the whole period the results were similar to the two models. In general, the D-CAPM confirmed to be a superior technique to the CAPM in the Brazilian stock market, and the statistic version is more indicated to the more liquid portfolios and the conditional version to the less liquid portfolios.
URI: http://repositorio.ufla.br/jspui/handle/1/2581
Publicador: UNIVERSIDADE FEDERAL DE LAVRAS
Idioma: pt_BR
Aparece nas coleções: DAE - Administração - Mestrado (Dissertações)

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