dissertação
Os efeitos das fusões e aquisições na rentabilidade e no risco: uma análise empírica do setor bancário brasileiro no período de 1994 a 2009
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Universidade Federal de Lavras
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Departamento de Administração e Economia
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DAE - Programa de Pós-graduação
Pós-graduação stricto-sensu em Administração
Pós-graduação stricto-sensu em Administração
Agência de fomento
Tipo de impacto
Áreas Temáticas da Extenção
Objetivos de Desenvolvimento Sustentável
Dados abertos
Resumo
O principal objetivo deste estudo foi investigar os impactos das operações de fusão e aquisição (F&A) na rentabilidade e no risco das instituições bancárias adquirentes. A natureza do estudo é quantitativa e o impacto das fusões e aquisições nos bancos adquirentes foi avaliado por diversos modelos no decorrer deste trabalho. O período de análise está compreendido entre os anos de 1994 e 2009. O estudo foi dividido em três partes. Primeiramente, para identificar os impactos das operações de F&A na rentabilidade das organizações adquirentes do setor bancário, aplicou-se a metodologia de análise de intervenção nas métricas de rentabilidade das organizações. Os resultados mostraram que as F&A são capazes de mudar o comportamento da rentabilidade das empresas optantes por tais estratégias. A segunda parte da pesquisa verificou a reação do mercado acionário mediante o anúncio de fusões e aquisições através de um estudo na volatilidade do retorno das ações dos bancos adquirentes. Os resultados desta etapa mostram que as F&A impactam da volatilidade dos bancos. Finalmente, empregou-se a técnica de estudo de evento para analisar a reação do mercado ao anúncio de fusões e aquisições. Os retornos apresentados pelas organizações no período do evento não apresentaram significância estatística, sendo assim não se pode afirmar que fusões e aquisições geram retornos anormais para os acionistas dos bancos adquirentes no mercado brasileiro. Entretanto, observou-se que o primeiro dia após o anúncio das F&A apresenta um retorno anormal positivo e que o retorno acumulado começa a entrar em declínio após a data zero (ocorrência do evento).
Abstract
The main objective of this study was to investigate the impact of merger and acquisition (M&A) on profitability and risk of acquiring banks. The nature of the study is quantitative and the impact of mergers and acquisitions in the acquiring banks was evaluated by several models in this paper. The analysis period is between the years 1994 and 2009. The study was divided into three parts. First, to identify the impacts of M&A on the profitability of organizations acquiring the banking sector, applied the methodology of analysis of intervention in the metric of profitability of organizations. The results showed that M&A are able to change the behavior of the profitability of companies opting for such strategies. The second part of the research found the reaction of the stock market through the announcement of mergers and acquisitions through a study on the volatility of stock returns of acquiring banks. The results of this stage show that M&A impact of the volatility of banks. Finally, we used the technique of event study to analyze the market reaction to the announcement of mergers and acquisitions. The returns submitted by organizations in the event period were not statistically significant, and therefore can not be said that mergers and acquisitions generate abnormal returns for shareholders of acquiring banks in the Brazilian market. However, it was observed that the first day after the announcement of M&A has a positive abnormal return and the cumulative returns begins to decline after the zero date (occurrence of the event.
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Organizações, Estratégias e Gestão
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PESSANHA, G. R. G. Os efeitos das fusões e aquisições na rentabilidade e no risco: uma análise empírica do setor bancário brasileiro no período de 1994 a 2009. 2010. 169 p. Dissertação (Mestrado em Administração)-Universidade Federal de Lavras, Lavras, 2010.