tese
Análise dos efeitos da Propriedade Estatal sobre o desempenho financeiro das multinacionais brasileiras e de suas subsidiárias
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Universidade Federal de Lavras
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Departamento de Administração e Economia
Programa de Pós-Graduação
Programa de Pós-graduação em Administração
Agência de fomento
Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES)
Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de Minas Gerais (FAPEMIG)
Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de Minas Gerais (FAPEMIG)
Tipo de impacto
Áreas Temáticas da Extenção
Objetivos de Desenvolvimento Sustentável
Dados abertos
Resumo
Objetivou-se com esta pesquisa verificar quais são os efeitos que a Propriedade Estatal das
multinacionais brasileiras possuem sobre o desempenho financeiro das subsidiárias
localizadas no exterior. O estudo, desenvolvido em duas partes, conta com uma introdução
geral que apresenta as características gerais do padrão de investimento do governo nas
multinacionais brasileiras, e descreve os investimentos dessas multinacionais no exterior. O
artigo 1 e 2 trazem, respectivamente, os resultados das análises dos efeitos das modalidades
de Propriedade Estatal sobre o desempenho das multinacionais e das subsidiárias. O estudo
considera as propriedades estatal direta, em que o governo federal é o acionista controlador, e
a indireta, referente ao investimento dos bancos públicos e dos fundos de pensão de
instituições públicas. O banco de dados inicial corresponde aos dados financeiros de 422
subsidiárias de 37 multinacionais brasileiras distribuídas em 53 países num total de 2264
observações. A amostra final do artigo 2 constava com 207 subsidiárias (aproximadamente
50% do total da população). Foram empregadas diferentes técnicas para a análise dos dados,
tais como regressões para dados em painel, métodos de momentos generalizados, modelos de
dois estágios de Heckman, e regressões multiníveis, que analisam os efeitos das estruturas de
agrupamento dos objetos de análise. Foram três as principais evidências encontradas. A
primeira está relacionada ao efeito favorável da Propriedade Estatal sobre o desempenho da
multinacional brasileira, que independe da modalidade de participação estatal na estrutura,
seja direta ou indireta. A segunda refere-se à relação entre a Propriedade Estatal e o
investimento em paraísos fiscais, mostrando que há uma propensão do governo brasileiro de
investir em empresas que possuem subsidiárias em paraísos fiscais. A terceira está ligada ao
efeito sobre o desempenho das subsidiárias evidenciando que a Propriedade Estatal possui um
efeito multinível, influenciando de formas distintas as subsidiárias dentro de sua estrutura
hierárquica. Interpreta-se que tais evidências apresentam implicações teóricas e práticas
importantes para o campo de negócios internacionais, e ao discutir como a Propriedade
Estatal pode influenciar os diferentes níveis de agrupamento das subsidiárias. A última parte
apresenta as considerações finais da tese, retomando os objetivos, as principais conclusões e
contribuições e as novas oportunidades de estudos geradas pela discussão realizada nesta tese.
Abstract
The objective of this research was to verify what are the effects that the state ownership of the
Brazilian multinationals have on the financial performance of the subsidiaries located abroad.
The study, developed in three chapters, has a general introduction that presents the general
characteristics of the government investment pattern in Brazilian multinationals, and describes
the investments of these multinationals abroad. The second and third chapter respectively
present the results of the analyzes of the effects of state ownership on the performance of
multinationals and subsidiaries. The study considers the direct state properties, in which the
federal government is the controlling shareholder, and the indirect one, referring to the
investment of public banks and pension funds of public institutions. The initial database
corresponds to the financial data of 422 subsidiaries of 37 Brazilian multinationals distributed
in 53 countries in a total of 2264 observations. The final sample of the third chapter consisted
of 207 subsidiaries (approximately 50% of the total population). Different techniques were
used for data analysis, such as regressions for panel data, generalized moments methods,
Heckman two-stage models, and multilevel regressions, which analyzes the effects of the
clustering structures of the objects of analysis. There were three main evidences found. The
first is related to the favorable effect of state ownership on the performance of the Brazilian
multinational, which is independent of the modality of state participation in the structure,
whether direct or indirect. The second refers to the relationship between state ownership and
investment in tax havens, showing that there is a propensity of the Brazilian government to
invest in companies that have subsidiaries in tax havens. The third is linked to the effect on
the subsidiaries' performance, showing that state ownership has a multilevel effect,
influencing subsidiaries differently within their hierarchical structure. It is interpreted that
such evidence has important theoretical and practical implications for the international
business field, when discussing how state ownership can influence the different levels of
grouping of subsidiaries.
Descrição
Área de concentração
Agência de desenvolvimento
Palavra chave
Marca
Objetivo
Procedência
Impacto da pesquisa
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DOI
Citação
ALCÂNTARA, J. N. de. Análise dos efeitos da Propriedade Estatal sobre o desempenho financeiro das multinacionais brasileiras e de suas subsidiárias. 2018. 240 p. Tese (Doutorado em Administração)-Universidade Federal de Lavras, Lavras, 2018.